The Conversation via Reuters Connect

A economia dos EUA adicionou mais empregos do que o esperado em junho, sinalizando que o mercado de trabalho continua forte, mesmo enquanto o Federal Reserve tenta enfraquecê-lo para domar a inflação. No relatório de 8 de julho de 2022, o relatório de empregos também mostrou que a taxa de desemprego permaneceu em uma baixa de 70 anos, de 3,6%.

Isso significa que os EUA evitarão uma recessão induzida pelo Fed?

Pedimos a Christopher Decker, economista da Universidade de Nebraska Omaha, para explicar os números e o que significam para o Fed e para a economia.

O relatório mostrou que a economia adicionou 372 mil empregos em junho. Embora este número esteja abaixo de um aumento revisado de 384.000 em maio e seja muito menor do que outros ganhos recentes, ainda é muito bom para os padrões históricos.

Os ganhos foram em todos os setores-chave, aumentando o aumento total das folhas de pagamento não agrícolas.

De um modo geral, as pessoas continuam a ser puxadas de volta para a força de trabalho, em grande parte por salários mais altos, bem como pelo aumento do custo de vida, o que torna mais difícil para as famílias ficarem sem um fluxo de renda estável. Por exemplo, o número de pessoas empregadas em meio período por razões econômicas diminuiu em 707.000 em junho. Isso parece sugerir que há um aumento do desejo e uma capacidade de garantir um emprego mais remunerado e estável em tempo integral.

A taxa de participação da força de trabalho feminina caiu ligeiramente para 56,8% – o que é mais de um ponto percentual abaixo do que era antes da pandemia COVID-19. Esse número vale a pena observar de perto e pode ser porque as mulheres hesitam em voltar à força de trabalho ou estão lutando para encontrar cuidados com as crianças.

Essa é a grande questão.

Os ganhos de junho foram fortes, mas o mercado de trabalho está claramente esfriando. E há evidências de que a economia mais ampla está enfraquecendo – dois sinais de que os recentes esforços agressivos do Fed para reduzir a inflação, sufocando o crescimento estão funcionando.

O mercado imobiliário é um caso em questão. As taxas médias de hipotecas de 30 anos subiram para uma alta de 13 anos de 5,8% em junho, depois que o Fed elevou as taxas em 0,75 ponto percentual, o que teve um efeito arrepiante nas compras de casas.

E agora estamos vendo o efeito nos empregos de construção residencial, que declinaram pela primeira vez em um ano à medida que os custos mais altos de empréstimos amorteceram a demanda. Este é um setor que eu gosto de olhar de perto para ajudar a determinar se o que o Fed está fazendo está se enraizando na economia.

Além disso, em maio, as vendas no varejo caíram inesperadamente e um índice econômico futuro caiu pelo segundo mês consecutivo – ambos sinais de desaceleração da economia.

Pode parecer estranho que o banco central dos EUA esteja tentando realmente prejudicar o crescimento econômico, mas isso só mostra o quão importante os formuladores de políticas pensam que é para combater a inflação crescente, que atualmente é a mais alta em mais de 40 anos.

O problema do aumento dos preços é de grande preocupação para o Fed, pois é um componente-chave de seu "mandato duplo" para controlar a inflação e manter o crescimento saudável do emprego.

Inflação descontrolada é cancerígena para qualquer economia. Quando o crescimento dos preços supera o da renda, os consumidores têm que reduzir os gastos. A produção diminui e as pessoas perdem seus empregos. O único meio do Fed de reduzir a inflação é reduzir a demanda reduzindo a oferta de dinheiro e aumentando as taxas de juros. Isso, no entanto, também limita o crescimento econômico. Assim, o Fed está tentando gerenciar um "pouso suave" – o que significa reduzir a inflação sem prejudicar tanto o crescimento que causa uma recessão.

Há alguns primeiros sinais de que o Fed está conseguindo. A economia está desacelerando, embora os empregos de junho mostrem força subjacente no mercado de trabalho. Ao mesmo tempo, a inflação parece estar diminuindo também, em parte graças à queda da demanda global por petróleo. Os preços da gasolina nos EUA – o preço mais visível que os consumidores veem todos os dias – caíram nas últimas semanas após atingirem um recorde de US$ 5 em junho.

Mas executar um pouso suave é uma dança delicada para o Fed. O Banco Central pode reduzir a demanda por coisas através de taxas de juros, mas não pode fazer muito sobre a oferta. A principal razão pela qual os custos de energia e alimentos têm aumentado nos últimos meses não é a alta demanda, mas a guerra na Ucrânia.

As sanções à Rússia, o segundo maior exportador mundial de petróleo bruto, e a redução dos embarques da Rússia para partes da Europa interromperam os mercados de energia e impulsionaram os preços globais do petróleo.

E a Ucrânia, um dos principais produtores de alimentos e outros bens agrícolas, está lutando para exportar milho, trigo e outros produtos porque a Rússia está bloqueando os principais portos.

A contínua escassez de energia e alimentos significa que a inflação pode permanecer elevada, não importa o que o Fed faça. E isso poderia resultar na parte do Fed ter que elevar muito as taxas de juros e cortar o crescimento até o osso para ter um efeito significativo no aumento dos preços.

Isso faz com que a dança atual do Fed seja a mais delicada que tentou desde a década de 1980, e deve ser executada sem falhas para que ela tenha sucesso. O relatório de empregos de junho é uma boa notícia, mas a economia ainda não está fora de perigo. Os dados de agosto e setembro serão cruciais para saber em que direção a economia está indo – para a recessão ou não.