The Conversation via Reuters Connect

Imediatamente após a invasão da Rússia à Ucrânia, os preços mundiais do petróleo saltaram acima de US$ 100 por barril, atingindo US$ 130 para o petróleo Brent em 8 de março. O temor predominante era que suprimentos russos substanciais fossem perdidos para o mercado mundial, seja através de sanções ocidentais ou de uma decisão voluntária de Moscou em retaliação ao apoio ocidental à Ucrânia. Isso foi especialmente preocupante quando o mundo já estava lutando para garantir petróleo adicional suficiente para atender à demanda crescente rapidamente à medida que as restrições do COVID começaram a aliviar.

A Agência Internacional de Energia (AIE), por exemplo, previu que "a partir de abril, três milhões de barris por dia da produção de petróleo russo poderiam ser fechados" – isso é cerca de um terço do total. Temia que isso pudesse produzir "a maior crise de oferta em décadas".

Preços mundiais do petróleo (US$)

No entanto, tais previsões acabaram por ser muito pessimistas. Depois de mais de quatro meses de guerra, a produção russa de petróleo e gás está perto do mesmo nível de quando a guerra começou. Então, por que isso, e o que podemos esperar no futuro?

A Rússia é "incrivelmente sem importância na economia global, exceto petróleo e gás", como disse certa vez o economista e ex-conselheiro de Obama, Jason Furman. É apenas a 11ª maior economia em geral, apesar de ser o terceiro maior produtor de petróleo, depois dos EUA e da Arábia Saudita e segundo maior exportador de petróleo, depois da Arábia Saudita. Também está nas maiores reservas de gás comprovadas do mundo, é o segundo maior produtor depois dos EUA e o maior exportador.

Em particular, a Rússia é o maior fornecedor de energia para a UE, respondendo por 27% das importações de petróleo e 41% do gás. A Noruega, segunda colocada, representa 7% e 16%, respectivamente.

Estes fatos simples explicam por que a Rússia importa para os mercados de petróleo e gás, e por que não foi fácil para a UE proibir suas importações assim que a guerra começou. Vários outros países impuseram restrições: o Canadá tornou-se o primeiro país a proibir as importações russas de petróleo bruto, e depois os EUA seguiram o exemplo, proibindo todo o petróleo russo, gás natural liquefeito e carvão a partir de abril.

O Reino Unido anunciou que eliminaria gradualmente as importações russas de petróleo até o final do ano. Muitos compradores privados, principalmente sediados no oeste, também pararam de comprar por medo de danos à reputação e foram pegos no campo minado de sanções.

No entanto, apesar de todas essas restrições, os preços do petróleo caíram de suas altas de março (embora a guerra pareça ter colocado um piso de US$ 100 por barril). Isso se deve, em parte, à perspectiva econômica global mais sombria causada pela inflação furiosa e pelo aumento das taxas de juros, o que provavelmente reduzirá a demanda por petróleo. Ao mesmo tempo, no entanto, os países que correram para proibir o petróleo russo não estão entre seus maiores consumidores, que são a China, a Alemanha e os Países Baixos.

Os compradores asiáticos também saudaram a "oportunidade" de comprar petróleo bruto russo a preços descontados: o principal produto, conhecido como Urals, costumava ser vendido a cerca de US$ 1 por barril abaixo do Brent, mas a diferença atualmente é superior a US$ 30.

A AIE reduziu suas previsões. Em seu relatório de abril, esperava que o fornecimento de petróleo russo naquele mês "caísse 1,5mb/d [milhões de barris por dia]", acrescentando que cerca de 3mb/d estaria fora do mercado mundial a partir de maio. Mas em seu relatório de maio, a agência estimou que a produção de petróleo russa diminuiu em quase 1mb/d em abril e que "as perdas poderiam se expandir para cerca de 3 mb/d durante o segundo semestre do ano". Segundo fontes russas, a produção de petróleo do país subiu 5%, para 10,7 mb/d em junho, em comparação com cerca de 11 milhões em janeiro/fevereiro.

Após meses de negociações, a UE anunciou em 3 de junho uma proibição de importação de todos os produtos de petróleo bruto e petróleo marítimos russos – com vigência em seis meses para petróleo bruto e oito meses para petróleo. Tanto a Alemanha como a Polônia também se comprometeram a suspender as importações de oleodutos, de modo que 90% das exportações russas de petróleo para a UE ou 2,5mb/d serão perdidas.

Mais uma vez, no entanto, uma proporção significativa será capturada por outros compradores. Em maio, por exemplo, as importações chinesas de petróleo da Rússia atingiram um recorde de 2 mb/d, e a Rússia ultrapassou a Arábia Saudita como o maior fornecedor da China. A Índia também aumentou suas compras de petróleo russo desde o início da guerra. China e Índia são os dois maiores importadores líquidos de petróleo do mundo, e a China é o segundo maior consumidor de petróleo depois dos EUA.

No total, a Administração de Informações sobre Energia dos EUA (EIA) assume que cerca de 80% do petróleo bruto sujeito à proibição de importação da UE encontrará compradores alternativos, principalmente na Ásia. Enquanto as sanções não forem impostas por todos os principais importadores de petróleo, o petróleo russo continuará a encontrar compradores.

Isso explica a variação considerável nas estimativas de quanto o petróleo russo será perdido para o mercado mundial, particularmente no curto prazo – de apenas 0,25mb/d pela Opep para 3mb/d pelo Goldman Sachs.

A longo prazo, no entanto, assumindo que o boicote ocidental seja mantido e até mesmo apertado, a perda se tornará mais notável. Mesmo antes da guerra, as previsões do próprio governo russo esperavam que sua produção de petróleo e gás fosse prejudicada tanto pelo esgotamento das reservas quanto pelos efeitos das sanções tecnológicas e econômicas impostas pelo ocidente após a invasão da Crimeia em 2014. Mesmo seu cenário mais otimista previu um aumento modesto de curto prazo na produção de petróleo e, em seguida, planalto de 2024 a 2035. No cenário mais conservador, esperava-se que a produção de petróleo diminuísse.

Desde que a guerra começou, muitas companhias petrolíferas ocidentais, que normalmente trazem capital e tecnologia, saíram da Rússia. Em um país com reservatórios complexos, campos de envelhecimento e um clima hostil, a falta de investimento e acesso à tecnologia acelerará o declínio a longo prazo.

O mercado, em última análise, acomodará tal resultado, à medida que outros suprimentos se tornam disponíveis e a demanda responde aos preços, mas a Rússia terá que conviver com uma redução da participação de mercado e diminuição da influência nos mercados globais de petróleo. Isso tornará muito mais difícil para Moscou financiar guerras futuras. Também significa que os russos terão que diversificar sua economia em um momento em que uma fatia substancial do mundo não fará mais negócios com eles.